Од развојног статуса европских гиганата валовитог паковања до тренда индустрије картона у 2023. години
Ове године, европски гиганти у производњи картонске амбалаже одржали су висок профит упркос погоршању ситуације, али колико дуго може трајати њихов низ победа? Генерално, 2022. ће бити тешка година за велике гиганте у производњи картонске амбалаже. Са порастом трошкова енергије и трошкова рада, водеће европске компаније, укључујући Schmofi Kappa Group и Desma Group, такође се боре са ценама папира.
Према аналитичарима компаније Jeffries, од 2020. године, цена рециклираног картона, важног дела производње амбалажног папира, скоро се удвостручила у Европи. Алтернативно, цена необрађеног картона направљеног директно од трупаца уместо од рециклираних картона прати сличну путању. Истовремено, потрошачи који воде рачуна о трошковима смањују своју потрошњу на мрежи, што заузврат смањује потражњу за картонима.
Славни дани које је некада донела нова епидемија короне, као што су поруџбине пуним капацитетом, ограничена залиха картона и растуће цене акција гиганата у паковању... све је то прошло. Међутим, ове компаније послују боље него икад. Смурфи Капа је недавно известила о повећању зараде пре камата, пореза, амортизације и девалвације од 43% од јануара до краја септембра, док је оперативни приход порастао за трећину. То значи да су њени приходи и новчани профит у 2022. години већ премашили нивое пре пандемије, упркос томе што су на четвртини пута до краја 2022. године.
У међувремену, Десма, водећи британски гигант у производњи валовитог паковања, подигао је своју прогнозу за годину до 30. априла 2023. године, наводећи да би прилагођени оперативни профит за прву половину године требало да буде најмање 400 милиона фунти, у поређењу са 351 милионом фунти у 2019. години. Још један гигант у производњи паковања, Монди, повећао је своју основну маржу за 3 процентна поена, више него удвостручивши свој профит у првој половини године, упркос преосталим нерешеним проблемима у његовом проблематичнијем руском пословању.
Десмин извештај о пословању за октобар био је оскудан у детаљима, али је поменуо „нешто ниже количине за упоредиве кутије од валовитог картона“. Слично томе, снажан раст компаније Смурф Капа није резултат продаје већег броја кутија – продаја кутија од валовитог картона била је непромењена у првих девет месеци 2022. године, па је чак пала за 3% у трећем кварталу. Напротив, ови гиганти повећавају профит предузећа подизањем цена производа.
Поред тога, чини се да се обим трговања није побољшао. На овогодишњем конференцијском састанку о заради, извршни директор компаније Smurfi Kappa, Тони Смурфи, рекао је: „Обим трансакција у четвртом кварталу је веома сличан ономе што смо видели у трећем кварталу. Повећава се. Наравно, мислим да су нека тржишта попут Велике Британије и Немачке била стагнирана последња два или три месеца.“
Ово поставља питање: шта ће се десити са индустријом валовитих кутија 2023. године? Ако тржиште и потражња потрошача за валовитом амбалажом почну да се стабилизују, да ли произвођачи валовитог паковања могу да наставе да повећавају цене како би остварили већи профит? Аналитичари су били задовољни ажурирањем SmurfKappa-е с обзиром на тешку макроекономску позадину и слабије испоруке картона пријављене на домаћем тржишту. Истовремено, Smurfi Kappa је нагласио да група има „изузетно јака поређења са прошлом годином, ниво који смо увек сматрали неодрживим“.
Међутим, инвеститори су веома скептични. Акције компаније Smurfi Kappa су 25% ниже него на врхунцу пандемије, а акције компаније Desmar су пале за 31%. Ко је у праву? Успех не зависи само од продаје картона и плоче. Аналитичари компаније Jefferies предвиђају да ће цене рециклираног картона пасти с обзиром на слабу макро потражњу, али такође наглашавају да трошкови отпадног папира и енергије такође падају, јер то такође значи да трошкови производње амбалаже падају.
„Оно што се често занемарује, по нашем мишљењу, јесте да нижи трошкови могу бити огроман подстицај зараде и на крају крајева, за произвођаче валовитих кутија, корист од уштеде трошкова биће на рачун свих потенцијално нижих цена кутија. Већ је раније показано да је ово мање еластично на путу надоле (кашњење од 3-6 месеци). Генерално, неповољни фактори прихода од нижих цена делимично су надокнађени неповољним трошковима због прихода.“ аналитичар у компанији Jeffries Say.
Истовремено, само питање захтева није сасвим једноставно. Иако су електронска трговина и успоравање представљали одређене претње по учинке компанија за амбалажу од валовитог дрвета, највећи удео продаје ових група често је у другим пословима. У компанији Десма, око 80% прихода долази од робе широке потрошње (FMCG), која се углавном продаје у супермаркетима, а око 70% картонске амбалаже компаније Смурфи Капа се испоручује купцима из FMCG производње. Ово би требало да се покаже отпорним како се крајње тржиште буде развијало, а Десма је забележила добар раст у областима као што је замена пластике.
Дакле, иако је потражња варирала, мало је вероватно да ће пасти испод одређене тачке – посебно имајући у виду повратак индустријских купаца које је пандемија COVID-19 тешко погодила. То поткрепљују и недавни резултати компаније MacFarlane (MACF), која је забележила пораст прихода од 14% у првих шест месеци 2022. године, јер је опоравак купаца из авијације, инжењерства и угоститељства више него надокнадио успоравање куповине преко интернета.
Паковачи валовитог картона такође користе пандемију да побољшају своје билансе стања. Генерални директор компаније Smurfi Kappa, Тони Смурфи, нагласио је да је капитална структура његове компаније „у најбољој позицији коју смо икада видели“ у нашој историји, са вишеструким односом дуга и зараде пре амортизације мањим од 1,4 пута. Генерални директор компаније Desmar, Мајлс Робертс, поновио је то у септембру, рекавши да је однос дуга и зараде пре амортизације његове групе пао на 1,6 пута, „један од најнижих односа које смо видели у последњих неколико година“.
Све ово доприноси смислу да неки аналитичари верују да тржиште претерује, посебно у погледу акција из индекса FTSE 100, које одређују цене и до 20% ниже од консензусних процена зараде пре амортизације. Њихове процене су свакако атрактивне, са односом цене и зараде компаније Desma од само 8,7 у односу на петогодишњи просек од 11,1, а односом цене и зараде компаније Schmurf Kappa од 10,4 у односу на петогодишњи просек од 12,3. Много тога ће зависити од способности компаније да убеди инвеститоре да може да настави да изненађује у 2023. години.
Време објаве: 13. децембар 2022.