Посматрање тренда картонске индустрије у 2023. години на основу статуса развоја европских гиганта произвођача валовитог паковања
Ове године, гиганти картонске амбалаже у Европи су одржали висок профит упркос погоршаној ситуацији, али колико дуго може трајати њихов победнички низ? Генерално, 2022. ће бити тешка година за гиганте картонске амбалаже. Са порастом трошкова енергије и трошкова рада, водеће европске компаније, укључујући Smurf Cappa Group и Desma Group, такође вредно раде на решавању проблема цена папира.Папирна кутија
Према аналитичарима компаније Jeffries, од 2020. године, као важног дела производње амбалажног папира, цена рециклираног картона у Европи се скоро удвостручила. Поред тога, цена домаћег картона направљеног директно од трупаца, а не од рециклираних картона, прати сличну путању развоја. Истовремено, потрошачи који воде рачуна о трошковима смањују своју потрошњу на интернету, што заузврат смањује потражњу за картонима. Папирна кеса
Славне године које је донео COVID-19, као што су поруџбине пуним капацитетом, ограничена понуда картона и вртоглави растуће цене акција гиганата у паковању, све су завршене. Међутим, чак и тако, учинак ових компанија је бољи него икад. Компанија Smurfit Cappa је недавно известила да је њена EBITDA порасла за 43% од краја јануара до септембра, док је њен оперативни приход такође порастао за трећину. То значи да иако је до краја 2022. године остало још четвртина времена, њени приходи и новчана добит у 2022. години су премашили ниво пре епидемије COVID-19.
У међувремену, Десма, водећи гигант у производњи валовитог картона у Великој Британији, повећао је своју годишњу прогнозу од 30. априла 2023. године, наводећи да би прилагођени оперативни профит у првој половини године требало да буде најмање 400 милиона фунти, у поређењу са 351 милионом фунти у 2019. години. Менгди, још један гигант у производњи амбалаже, повећао је своју основну маржу профита за 3 процентна поена и више него удвостручио профит у првој половини ове године, иако руско пословање и даље има у тежој ситуацији због нерешених проблема.Кутија за шешире
Десмино ажурирање трансакција у октобру било је мало детаља, али је поменуто да је „промет сличних валовитих кутија мало низак“. Слично томе, снажан раст компаније Smurf Cappa није резултат продаје већег броја картона – продаја валовитих картона остала је непромењена у првих девет месеци 2022. године, па је чак пала за 3% у трећем кварталу. Напротив, ови гиганти повећавају свој профит повећањем цене својих производа.Кутија за бејзбол капе
Поред тога, чини се да се промет није побољшао. На конференцијском позиву поводом финансијских извештаја овог месеца, Тони Смурф, извршни директор компаније Смурф Капа, рекао је: „Обим трговања у четвртом кварталу је веома сличан ономе што смо видели у трећем кварталу. Обично очекујемо опоравак за Божић. Наравно, мислим да су нека тржишта, попут Велике Британије и Немачке, остварила осредње резултате у последња два или три месеца.“ Кутија за шалове
Ово доводи до питања: Шта ће се десити са индустријом валовитих кутија 2023. године? Ако се тржиште и потражња потрошача за валовитом амбалажом почну стабилизовати, да ли произвођачи валовитих кутија могу наставити да повећавају цене како би остварили већи профит? С обзиром на тешку макроекономску позадину и слабе испоруке картона пријављене у Сједињеним Државама, аналитичари су задовољни ажурирањем Смурф Капе. Истовремено, Смурфикапа је нагласио да је „поређење између групе и прошле године изузетно снажно и увек верујемо да је ово неодржив ниво“. Божићна поклон кутија
Међутим, инвеститори су веома скептични. Цена акција компаније Smurf Cappa била је 25% нижа од врхунца епидемије, а цена акција компаније Desma пала је за 31%. Ко је у праву? Успех не зависи само од продаје картона и пластичних кутија. Аналитичари компаније Jeffries предвидели су да ће, с обзиром на слабу макро потражњу, цена рециклираног картона пасти, али су такође нагласили да трошкови отпадног папира и енергије такође падају, јер то значи и да трошкови производње амбалаже падају.
„По нашем мишљењу, оно што се често занемарује јесте да нижи трошкови могу имати огроман покретачки ефекат на зараду. Коначно, за произвођаче валовитих кутија, користи од смањења трошкова ће се појавити пре било какве потенцијалне ниже цене картона, која је вискознија у процесу пада (кашњење 3-6 месеци). Генерално, утицај на зараду од нижих цена делимично је надокнађен утицајем трошкова на зараду.“ рекли су аналитичари компаније Jeffries. Кутија за одећу
Истовремено, сам проблем потражње није потпуно једноставан. Иако су електронска трговина и успоравање представљали одређену претњу по учинке компанија за амбалажу од валовитог ткива, највећи удео продаје ових група често је у другим пословима. У Десми, око 80% прихода долази од робе широке потрошње (FMCG), која се углавном продаје у супермаркетима. Око 70% картонске амбалаже компаније Smurf Cappa се испоручује купцима робе широке потрошње. Са развојем тржишта терминала, ово би требало да се покаже флексибилним. Десма је приметила добар раст у замени пластике и другим областима.
Стога, упркос флуктуацијама у потражњи, мало је вероватно да ће пасти испод одређене тачке – посебно имајући у виду повратак индустријских купаца који су тешко погођени епидемијом COVID-19. Ово је поткрепљено недавним резултатима компаније MacFarlane (MACF), која је истакла да је опоравак купаца у ваздухопловној, инжењерској и хотелској индустрији надокнадио утицај успоравања куповине преко интернета, а приход компаније је порастао за 14% у првих шест месеци 2022. године. кутија за доставу хране за кућне љубимце
Произвођачи валовитог картона такође користе епидемију да побољшају своје билансе стања. Тони Смофи, извршни директор компаније Смофи Капа, нагласио је да је капитална структура његове компаније „у најбољем стању у нашој историји“, а мултипликатор дуга и добити пре амортизације је мањи од 1,4 пута. Мајлс Робертс, извршни директор компаније Десма, сложио се са овим у септембру, рекавши да је однос дуга и добити пре амортизације групе пао на 1,6 пута, „што је један од најнижих односа у последњих неколико година“.кутија за испоруку
Све ово заједно значи да неки аналитичари верују да је тржиште претерано реаговало, посебно у случају акција из индекса FTSE 100, чија је цена пала и за 20% у односу на генерално очекивани профит пре амортизације. Њихова процена је свакако атрактивна. Форвард P/E однос за Десму је само 8,7, док је петогодишњи просек 11,1, док је форвард P/E однос за Смурфикапу 10,4, а петогодишњи просек 12,3. У великој мери, то зависи од тога да ли компанија може да убеди инвеститоре да може да настави да има изненађујуће перформансе у 2023. години.кутија за слање поште
Време објаве: 27. децембар 2022.